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Solana生態(tài)主流去中心化交易所（DEX）Raydium（RAY）近期價格大幅下跌，其主要原因在于pump.fun似乎正在測試其自身的自動做市商（AMM）流動性池。市場擔(dān)憂pump.fun此舉將導(dǎo)致其代幣未來不再通過Raydium進行交易，而是直接在其自身協(xié)議內(nèi)完成，從而減少Raydium的交易量，進而影響其收入和RAY的回購規(guī)模。

Raydium與pump.fun的關(guān)系簡析（熟悉相關(guān)機制的讀者可跳過此部分）

pump.fun是Solana生態(tài)上領(lǐng)先的Meme幣發(fā)行平臺，其代幣發(fā)行分為“內(nèi)盤”和“外盤”兩個階段?！皟?nèi)盤”階段，代幣在pump.fun自身的Bonding Curve上進行交易；當(dāng)交易量達到69000美元時，則進入“外盤”階段，流動性轉(zhuǎn)移至Raydium，并在Raydium上創(chuàng)建流動性池繼續(xù)交易。

Raydium的收入模式是向每筆交易收取0.25%的手續(xù)費，其中0.22%分配給流動性提供者（LP），剩余0.03%用于RAY的回購和生態(tài)建設(shè)。因此，Raydium的交易量直接影響其手續(xù)費收入，進而影響RAY的價格。

如果pump.fun最終采用自建AMM，那么pump.fun代幣的流動性將不再流向Raydium，這將顯著降低Raydium的交易量和手續(xù)費收入，最終對RAY的價格造成負面影響。

Raydium對pump.fun的依賴程度究竟如何？ 這正是當(dāng)前市場關(guān)注的焦點。