以太坊(ETH)的升級(jí)引入了通縮機(jī)制，使其逐漸變得稀缺。EIP-1559的交易費(fèi)燃燒機(jī)制、PoS共識(shí)機(jī)制下較低的ETH發(fā)行率以及活躍的生態(tài)活動(dòng)都促進(jìn)了ETH的銷毀，減少了其供應(yīng)量。然而，ETH的稀缺性并非完全確定。 ?例如，未來的技術(shù)升級(jí)，如EIP-4844，可能降低交易費(fèi)用并減少ETH銷毀；市場(chǎng)情緒、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)以及監(jiān)管政策的變化都可能影響ETH的需求和價(jià)格，從而對(duì)其稀缺性構(gòu)成挑戰(zhàn)。
ETH 升級(jí)后設(shè)置了相應(yīng)的通縮機(jī)制，在多種因素的綜合作用下 ETH 有變得更稀缺的趨勢(shì)，但也存在一些使其稀缺性面臨挑戰(zhàn)的不確定因素，具體分析如下：
通縮機(jī)制使 ETH 趨于稀缺
EIP-1559 銷毀機(jī)制：2021 年 EIP-1559 引入了交易費(fèi)燃燒機(jī)制，每筆交易中的基礎(chǔ)費(fèi)用會(huì)被永久銷毀。當(dāng)網(wǎng)絡(luò)活動(dòng)活躍時(shí)，如 2022 年底至 2024 年初以太坊網(wǎng)絡(luò)交易頻繁，大量 ETH 因交易被銷毀，直接減少了流通中的 ETH 數(shù)量。PoS 低發(fā)行率：2022 年 9 月 “合并” 后，以太坊從 PoW 轉(zhuǎn)變?yōu)?PoS 機(jī)制，新 ETH 的發(fā)行率顯著降低。PoW 時(shí)代每天大約有 13,000 枚 ETH 被挖出，而 PoS 機(jī)制下每天新發(fā)行的 ETH 數(shù)量下降到了大約 1,600 枚，每年發(fā)行量從約 480 萬枚降至約 58.4 萬枚，通脹壓力大幅減輕。生態(tài)活動(dòng)推動(dòng)銷毀：以太坊生態(tài)的活躍會(huì)推動(dòng) ETH 的銷毀。如 2023 年 NFT 市場(chǎng)火爆，Opensea 等平臺(tái)上的交易頻繁，熱門 NFT 系列交易帶來大量 ETH 銷毀。同時(shí)，Uniswap、Aave 等 DeFi 平臺(tái)的借貸、交易等活動(dòng)也大量增加，產(chǎn)生的交易費(fèi)用被燃燒機(jī)制銷毀，進(jìn)一步減少 ETH 供應(yīng)。此外，Layer2 擴(kuò)展解決方案的快速增長(zhǎng)，也使得主網(wǎng)交易費(fèi)用持續(xù)產(chǎn)生，伴隨大量 ETH 燃燒。不確定因素可能影響稀缺性
技術(shù)升級(jí)帶來的變化：2024 年的 “Dencun” 升級(jí)中的 EIP-4844 引入新數(shù)據(jù)存儲(chǔ)機(jī)制，大幅降低交易費(fèi)用，導(dǎo)致 ETH 銷毀量減少，使以太坊在 2024 年出現(xiàn)了一定程度的通脹，說明未來技術(shù)升級(jí)對(duì) ETH 供應(yīng)的影響存在不確定性。市場(chǎng)和宏觀經(jīng)濟(jì)因素：加密貨幣市場(chǎng)受市場(chǎng)情緒、投資者偏好、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)等影響巨大。若市場(chǎng)整體低迷，投資者大量拋售 ETH，會(huì)增加市場(chǎng)供應(yīng)量；宏觀經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)也可能導(dǎo)致投資者資金從加密市場(chǎng)撤出，影響 ETH 的需求和價(jià)格，削弱其稀缺資產(chǎn)屬性。監(jiān)管政策風(fēng)險(xiǎn)：各國(guó)對(duì)加密貨幣的監(jiān)管政策不同且不斷變化，若出臺(tái)嚴(yán)格的監(jiān)管政策，限制以太坊的使用、交易或質(zhì)押等，可能會(huì)打擊市場(chǎng)信心，影響以太坊生態(tài)發(fā)展，進(jìn)而影響 ETH 的需求和供應(yīng)，使其難以成為稀缺資產(chǎn)。
